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行情回顾:

上周伦敦金银走出过山车行情。截至周一早上9:30,国际金银比价为82.9,金银比价较上周稍修复,离岸人民币报7.12,较上周上涨近1%。上周美股上涨,美债收益率反弹,市场风险偏好明显增强,美元指数则触顶回落。

本期观点:

1)美国经济数据方面。上周二(9月3日)公布的美国8月ISM制造业PMI为49.1,是2016年1月以来最低水平,且是2016年8月以来首次跌破荣枯线;该值预期为51.1,前值为51.2,远不及预期与前值。美国8月制造业活动三年来首次呈现萎缩,远不及预期水平,再次引发对经济急剧放缓的担忧,直接导致了第二日沪银开盘涨停。从分项上来看,产出(49.5)、新订单(47.2)、新出口订单(43.3)指数均跌至荣枯线下方,且均为十年最低,表明第三季度制造业表现可能拖累经济增速。新订单指标被一些人视为经济衰退的领先指标,其下降至47.2,是自2015年12月以来首次跌破50,显示内需疲软;生产指标也跌破该分水岭,从7月的50.8降至8月份的49.5;新出口订单指标大幅下滑至43.3,是自2009年4月以来的最低水平,主因是中美贸易摩擦加剧;就业指标跌至47.4,为2016年3月以来的最低水平。

PMI就业指标的下滑预示着美国就业水平不佳,尽管小非农数据超预期,但上周五(9月6日)公布的美国8月份非农就业报显示,季调后非农就业人口新增13万人不及预期,前值16.4万人,预期值16万人。其他数据方面,失业率为3.7%,前值3.7%,预期为3.7%;平均时薪同比增长3.2%,前值3.2%,预期值3.0%。小非农的表现亮眼增加了市场对非农的期望,而非农数据不及预期,令金价一度短线大幅拉升。

2)8月26日,2年期和10年期美债收益率曲线再度倒挂。8月28日,美国3个月和10年的国债收益率曲线隔夜倒挂53个基点,创下了自2007年3月以来最严重的水平。鉴于美债收益率倒挂严重,美联储或将通过更大幅度的降息来进行调整。

3)美联储言论方面。美联储三号人物纽约联储主席威廉姆斯9月4日称,将仔细关注经济情况和对前景展望的影响,并采取合适的行动,美国经济正面临风险和不确定性,造成商业投资情绪低迷和制造业数据疲软,部分抵消了消费支出的增长。上周六(9月7日)凌晨,鲍威尔在苏黎世举行的一个小组讨论会上说,就业报告与相当强劲的劳动力市场相符;他还表示,尽管存在贸易不确定性,但他没有预见或预期美国经济会陷入衰退。鲍威尔的乐观言论抵消了市场对非农数据的悲观情绪,导致金银继续下滑。

4)金银比价方面。白银高波动率主导金银比价走势,上周周中一度跌破80关口,但随着利空因素使银价快速下跌,金银比价重回80上方。

5)长期来看,全球经济下行和央行宽松货币政策倾向的大背景没改变,市场避险情绪仍高涨,贵金属牛市格局仍将继续。短期金银价出现深度回调,但我们认为本周内将会完成筑底,关注逢低做多机会。

交易策略:

1)技术上,伦敦金被压于20日均线下方,布林通道收窄,日线级别KDJ高位死叉后继续向下运行,有超卖趋势,MACD绿色动能柱增长。技术上看金价走势偏弱,但跌势或将放缓。

2)操作上,本周若金银价在底部持稳,则考虑轻仓逢低做多,AU1912做多位置可在346一线,AG1912做多位置可在4390一线。前期剩余多单继续持有。

责任编辑:张玉洁

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