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【宏观策略】美债收益率大幅下跌,令市场担忧美国经济面临衰退风险,美股三大股指均跌超1%,工业品小幅振荡,低利率以及风险偏好下降刺激黄金价格进一步上涨,黄金再创反弹以来的新高。在一系列事件的冲击下,市场对经济的担忧和预期升温,当前市场情绪的变化显著大于宏观经济的变化,因此避险资产受到明显追捧,风险资产下行压力加大。维持工业品振荡偏弱的判断,投资者重点关注近期经济数据的变动。

股指ca88亚洲城下载官网自上周以来一系列利好政策陆续出台,支持指数大幅回升,权重股集体上涨,中小创板块表现更为强势。从驱动因素上看,政策利好仍是市场上行的主要动力,但市场仍需要时间消化包括加征关税等重大利空消息形成的压力,另外外围市场下行压力也需要化解。整体看指数维持在一定区间振荡概率更大,追涨杀跌仍面临一定风险。

【螺纹铁矿】普氏62%铁矿石指数暂未看到报价;唐山普碳钢坯含税出厂价报3470元/吨,涨10元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3660元/吨,降40元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3660元/吨,涨10元/吨。下半年经济下行压力大,特别是近期地产定调和融资政策收紧、以及房地产贷款的检查等,房地产新开工下滑预期较强,对建材需求产生利空预期。山西部分钢企高炉开启主动减产,昨日有其他钢企跟进,关注是否有进一步主动减产范围扩大。在利润下滑下,钢联产量数据降幅明显,但厂库与社库延续累库,反应现货端需求依然较弱,在铁矿石价格跌幅较大下,成本端也是不断下移,目前仍未看到需求的支撑。钢材价格与成本端螺旋式下行,后期重点仍在需求,昨日钢联日均成交站上20万吨以上,反弹持续性仍需看主动减产与需求的延续性。铁矿石方面,供需关系下半年改善明显。钢厂铁矿石库存偏低位运行,港口疏港量回升,周度港口库存略降,贸易商有恐慌出货行为,现货价格近期大幅走弱。基差方面目前01合约贴水131.5元/吨。宏观利空叠加下游钢材利润下行,供需关系发生明显改善,中长期进入下行周期,短期关键点在于成材端的企稳,观察反弹的持续性。

【焦煤焦炭】山东出台煤炭去产能政策文件,在列焦企多为在产企业,昨日再传山西去产能4000万吨,关注后期是否有区域性供应缺口出现,对市场形成利多预期。山西“二青会”期间,太原、孝义、晋中、长冶地区环保限产加强,关注执行力度。焦企开启第二轮价格提涨,部分钢企接受第二轮涨价,有望对焦价产生提振。焦企开工率下滑,焦企库存、港口库存下降,钢厂库存略增。当前市场受宏观利空打压以及钢材利润下滑压制,关注后期去产能政策执行情况,第二轮提涨下价格有望企稳。焦煤方面,近期山东地区发布安监检查文件,加上周末台风,山东煤矿暂停生产,焦企近期有补库行为,低硫主焦煤价格坚挺,09合约整体表现偏强。

【铜】铜价窄幅振荡,重心有所上移。上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水100元/吨,平水铜成交价格46400元/吨~46530元/吨,现货市场僵持拉锯格局则进一步延续,平水铜价格抗跌性良好,贸易活跃度受限,供需双方难做改变,成交陷僵持拉锯格局。进口窗口盈利一度打开,市场等待进口铜入市增多,以此打破现有僵持格局。现货对当月合约报升水30~升水70元/吨,平水铜成交价格46510元/吨~46590元/吨,库存增加,市场货源逐渐增多,下游消费不给力,成交逐渐凸显供大于求特征。7月铜管企业开工率同、环比表现继续下滑,今年淡季较往年已有提前的现象,7月淡季行情已尤为明显,行业订单整体转淡。基本面月内仍然偏弱,6、7两月电解铜产量大幅反弹,8月计划产量仍然较高,矿端的紧缺仍未有效传导,而下游消费仍然偏淡,库存上周小幅累积。全球经济下行压力大,且基本面较为弱势将延续,沪铜或偏弱振荡。

【锌】锌价走势持续疲软,依旧在19000下方。上海0#锌主流成交18950—19080元/吨,双燕成交于18960—19100元/吨;0#普通对9月报升水170—180元/吨,下游采买情绪良好,现货升水易涨难跌,刚需入市采购增多,市场成交较昨日有明显改善。盘面8、9、10back结构扩大,前期保值头寸或获利理解继续拉动出货情绪。宏观情绪带来的不确定性增强,供应端,近期部分炼厂出现季节性常规检修,精锌供应环比有所下滑,社会库存持续未能累增,消费季节性弱势,预计锌价维持振荡偏弱概率偏大。

【镍】SMM现货消息:8月12日金川镍上海报价122000元/吨,较周五下调5000元/吨,主流成交于119700—122000元/吨。俄镍较沪镍1909报贴水300元/吨,金川镍较沪镍1909合约普遍报升水800—1200元/吨。现货成交平平。由于我国镍矿对外依赖度常年维持在80%以上,主要进口国为印尼和菲律宾,印尼禁矿令有可能提前和菲律宾出高镍矿最大的矿山预计10/11月份开采完毕的消息带来了这波大涨行情。但是,周五印尼官员表示对禁矿令的提前尚没有做出决定,多单获利平仓,镍价大跌。镍铁端的供应按计划进行,三季度镍铁供应压力稍减,但是不锈钢价跟随镍价上行,排产维持高位,市场有报道称一些不锈钢厂已锁定了一直到9月底的订单。截止8月2日佛山不锈钢库存增加0.18万吨至14.34万吨,无锡不锈钢库存减少0.77万吨至26.43万吨,库存依旧高企。目前沪镍回调,但还不能确定为走势转头向下,是否继续上冲需关注印尼禁矿令实施时间的最后决定。短期暂时离场观望,但需提醒投资者镍铁供应压力渐近和不锈钢库存高企的中期利空因素。

【原油】面对原油需求担忧引发的大幅下跌,沙特采取有力行动提振市场,油价自7个月来低点止跌反弹。沙特能源部表示,沙特计划将8月原油产量限制在1000万桶/日以下,原油出口量低于700万桶/日;9月沙特原油产量或将较8月再下调70万桶/日。有机构认为,沙特将在接下来一段时间内降低原油出口量,有助于加速去化OECD国家及美国EIA原油库存。预计8—9月沙特出口至美国的原油将降至80年代以来的最低水平,10—11月美国对沙特原油进口量较去年同期或下降100万桶/日左右。考虑到布伦特—迪拜原油价差收窄,促使亚洲炼厂增加对美国原油的进口,预计到2019年底美国商业原油库存将低于3.8亿桶。EIA发布的短期能源展望报告预计,2019年美国原油产量平均为1227万桶/日,较2018年增长128万桶/日,低于前期预测值140万桶/日。原油供应端,OPEC致力于阻止油价暴跌和恢复市场平衡,美国页岩油产量增速预期调低。市场基本面并未绝对恶化,宏观下行带来需求放缓的利空可能存在过度解读。国际原油暂不具备大幅上涨条件,但以沙特为首的OPEC不会容忍油价崩盘,后市原油能否维持复苏态势尚不明朗。

【PTA】成本方面,石脑油价格450.25美元/吨,PXca88亚洲城娱乐电脑版报价789.5美元/吨,PTA现货价格5160元/吨,较前日上涨10元/吨。上午华东内贸市场微幅振荡,下游聚酯工厂报价多稳。恒力石化一口价报盘5300元/吨,仓单参考商谈贴水ca88亚洲城下载官网TA1909约35—40元在5140—5175元/吨左右。下午华东内贸市场振荡偏强,终端聚酯市场不旺,市场信心不足。仓单参考商谈贴水ca88亚洲城下载官网TA1909约30—40元在5140—5180元/吨左右。涤纶长丝产销85%左右,略有提升,聚酯涤纶各品种价格小幅上涨。整体来看,短期内PTA现货价格继续受制于需求偏弱影响,在成本端支撑力度不足的情况下,延续振荡偏弱走势。关注坯布和涤纶库存的去化进度。

【甲醇】西北现货价格为1650,广东港口现货价格为2080,现货价格不变,现货成交清淡,但西北企业部分停工,需求疲弱。咸阳化学、渭化及华亭等装置停车检修.甲醇开工率依然高于去年同期,供应充足。国内货源充裕,环保、安监以及高温淡季压力下,传统下游支撑持续疲软。港口库存创出近期新高。西北部分企业停工,供给略微减少。操作上,甲醇短期弱势局面不改,供应充足,MA2001关注2300压力,反弹少量做空。

【纸浆】周一纸浆价格跟随盘面大涨,短期上行氛围较好。不过纸浆基本面未见明显改善。8月1日东莞玖龙低克重瓦楞纸下跌50—350元/吨,箱板纸下跌50—150元/吨;广东理文箱板纸下跌50元/吨。卓创消息:7月国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计213.76万吨,环比增加20.11%,库存高位继续累积,对纸浆价格压制大。目前纸浆下游需求情况未见乐观表现,以玖龙为代表的纸厂纷纷下调纸价。6月份全国进口纸浆245.9万吨,比上月增加0.6万吨,再创新高。1—6月份进口1258.7万吨,比去年同期增加23.7万吨。库存数据依然高企。山东地区针叶浆银星4,500—4,550元/吨,阔叶浆鹦鹉4,000元/吨。8月国际浆价止跌企稳,狮牌、俄针上调20美元/吨,银星上调10美元/吨。虽然基本面没有明显改善,但是由于纸浆产业链中上游的话语权很强,后续ca88亚洲城下载官网价格走势继续跟随可能性较大。经过连续的低位运行后,短期来看预计纸浆ca88亚洲城下载官网价格如我们预料有所反弹,但是暂时来看反弹高度有限。

【棉花】贸易战持续加剧,棉花需求无法好转。美国农业部发布7月全球棉花产需预测,提高全球期初库存38万吨,提高全球产量预期10万吨,同时下调全球使用量21万吨,下调进出口量13万吨。美国农业部上调全球棉花期末库存。天气利于生长,美棉生长良好。我国棉花种植面积达到4753万亩,相对去年小幅下降,当前全国大部分棉区棉花长势良好,棉花有望再获丰收。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。棉纱企业目前亏损比较普遍,需求一般。操作上,短期内维持空头思维,已有空单持有,反弹做空为主。

【白糖】南宁集团厂仓报价5610—5670元/吨,报价不变上调10,成交一般。green pool上调了全球的供应缺口,预期巴西产量下降。印度批准了400万吨的食糖缓冲库存。泰国201920/20榨季糖产量下降7%。巴西分析机构DATAGRO近期将19/20年度全球糖市供需缺口预估调升至642万吨。unica数据显示,巴西今年糖产量下降11%。操作上,消息面多空纠结,国内整体供大于求,但资金持续抄底,远月合约保持多头思路,后期上涨会加速,回调买入。

【豆类基本面】尽管美国农业部公布的大豆供需报告对市场有利多影响,但因玉米产量高于预期的利空影响仍使大豆ca88亚洲城下载官网市场受到拖累,周一CBOT大豆ca88亚洲城下载官网市场明显收低。美国农业部在新的月度供需报告中将2019年美豆播种面积下调到7670万英亩,较7月预估数据下调330万英亩,预计美豆单产为48.5蒲式耳/英亩,与上月数据持平,预计美豆总产量为36.80亿蒲式耳,将降至2013年以来的最低水平。美豆市场以大幅下跌的方式对美豆利多报告做出回应,除来自玉米市场的外溢影响外,中美经贸关系恶化,美国大豆库存压力无法有效化解也是重要原因。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截止8月11日当周,美国大豆优良率继续保持在54%,美豆开花率和结荚率分别为82%和54%,较常年明显滞后。当前产区局部出现的干燥天气并不是市场关注的重点,由于美豆生长进度偏慢,9月中下旬遭遇秋季霜冻影响的概率较常年明显增加。美豆市场对利多报告做出利空反应,足见美豆自身库存压力之大。国内豆类市场保持油强粕弱的运行节奏,外盘走弱将放缓国内油脂市场追涨情绪。

【大豆】东北产区天气近期处于低温多雨模式,多个大豆主产县市出现涝情,大豆生长受到不利影响。关内早熟大豆陆续上市,需求端表现疲软,市场购销一般。从调研情况看,受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高,多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部最新预计2019年ca88亚洲城娱乐电脑版大豆播种面积超过1.3亿亩,比上年增加1000多万亩,东北地区大豆播种面积增加较多。周一临储大豆拍卖成交率提升,成交均价稳定在3000元/吨附近,能否代表后续需求回暖仍需持续观察。大豆ca88亚洲城下载官网市场冲高回落尚未摆脱低迷状态,需求乏力以及缺少资金关注导致大豆ca88亚洲城下载官网反弹乏力,有望延续低位振荡状态。预计今日豆一ca88亚洲城下载官网继续在3400一线振荡,市场参与机会不明显,可继续保持观望。

【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价稳中略涨10—20元/吨,沿海主流报价多升至2900元/吨之上,各方静待报告指引,以观望居多。周一巴西9月船期大豆出口到岸贴水报价为213美分/蒲式耳,折算豆粕理论成本约为3110元/吨。中方企业停止美豆进口,巴西大豆出口竞争优势提升推动港口基差报价高位运行,人民币汇率贬值预期升温,多重因素导致进口大豆成本攀升,为国内豆粕市场带来支撑。由于当前国内生猪市场受非洲猪瘟疫情影响存栏量大幅下降,全国生猪存栏同比降幅在30%左右,部分省份同比降幅更是高达50%,四季度补栏情况仍不乐观,饲企采购积极性欠佳。虽然7月份ca88亚洲城娱乐电脑版大豆进口量大幅攀升,但由于缺少需求端拉动,企业后续进口动力将受拖累。豆油市场突然启动后改善油厂压榨收益,部分油厂存在豆粕胀库现象,市场有望维持油强粕弱的运行节奏。预计今日国内粕类ca88亚洲城下载官网市场承压低开,可适量减持前期豆粕和菜粕多单,等待新的买入机会。

【油脂】周一CBOT豆油市场延续偏强表现小幅收高,技术上保持上攻形态。马来西亚棕榈油市场因假日休市,与外围市场一道保持良好的反弹状态。周一国内油脂板块继续在豆油的带领下试探高位阻力,夜盘虽冲高回落,但整体反弹形态依然良好,各品种间保持较强联动性。进口大豆成本提升,豆粕受生猪存栏偏低影响需求大幅萎缩,中秋和国庆双节前油脂需求逐渐进入旺季,油厂挺价动力提升以及资金注入共同推动油脂市场进入强势节奏。近期豆粕胀库以及台风影响沿海多个省份导致油厂开机率下降,豆油产量持续减少。贸易商以及需求企业前期库存偏低,豆油市场突然启动引发新一轮补库需求,进一步刺激价格保持惯性坚挺状态。近期油脂板块交投活跃,资金进出频繁,在油脂市场供需基本面未有深刻变化的背景下,油脂价格的反弹高度无疑受限,需注意防范资金获利回吐对市场的影响。预计今日国内油脂板块继续宽幅振荡走势,前期油脂ca88亚洲城下载官网多单可适量止盈离场,追高需谨慎。(以上资料由刘绅研究员汇总整理)

责任编辑:李国雷

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